旺季来临,青岛球墨铸铁管基本面总体稳健。本周,怀瑾握瑜,钢价综指上涨0.2%,球墨铸铁管期价上涨1.4%。新闻发布会“加大基础设施领域补短板力度,稳定有效投资”表态下,昆山片玉,市场筑底企稳,金融板块主导。球墨铸铁管收益3.4%,相对收益-0.4%。
本周需关注三处:1、下游需求季节性改善。估算成交量(产量-总库存变动)环比增2.3%。库存结构端,社库下降主导总库存去化,或佐证去库驱动来自终端需求。总库/社库/厂库分别降幅达1.5%/1.7%/0.9%;2、供给回升有限,常态化限产依旧。开工率增0.3%至78.0%,但Mysteel球墨铸铁管厂家周产量微降0.1%。采暖季前常态化限产未呈显著放松;3、毛利阶段性趋弱,幅度或可控。球墨铸铁管成本滞后一月估算毛利环比降约10%至1109元/吨,主要受前期成本端价格上涨的滞后影响。
球墨铸铁管是铸铁的一种，是一种铁、碳和硅的合金。球墨铸铁中石墨是以球状形式存在的，一般石墨的大小为6-7级，质量上要求铸管的球化等级控制为1-3级（球化率≥80%），因而材料本身的机械性能得到了较好的改善，具有铁的本质，钢的性能。退火后的球墨铸铁管，其金相组织为铁素体加少量珠光体，机械性能较好。
球墨铸铁管主要称之为离心球墨铸铁管，它具有铁的本质、钢的性能，防腐性能优异、延展性能好，密封效果好，安装简易、主要用于市政、工矿企业给水、输气,输油等。是供水管材的，具有很高的性价比。与PE管材相比，从安装时间上，球墨管比PE管安装更简单快捷，且安装后内外承压力；从密闭性和防腐性上来看，球墨管安装后的密闭性，也可以通过多种防腐手段提高防腐蚀性能；从水力性能来看，因球墨管规格一般指内径，PE管规格一般指外径，因为同等规格条件下，球墨管能实现更大的径流量；从综合安装维护造价来看，球墨管有着更加优越的性价比。内壁喷锌，水泥沙浆防腐材料等。
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从历史经验来看,淡季不淡旺季不旺,已经持续了很多年。这本身反映的是需求弱势背景下,球墨铸铁管金融属性增强会对预期提前反映。简单比较今年与往年有几点不同:1、供给释放显著弱于过往,以163家钢厂开工率、钢厂周产量为参考;2、钢厂库存水平显著低于过往。因此,从短期旺季的角度讲,在需求短期未明显走弱的情况下,供给端的限产或对传统的周期规律有所改变,拉长景气周期的持续性,因此在库存维持低位且依然去化的背景下,貌似潘安,今年旺季预计基本面仍将稳健。
从策略视角来看,板块当前性价比大幅提升,有几点值得重视:1、估值性价比:从我们构建的指数来看,板块总强弱29%、价值维度6%、行业比较维度55%、交易维度32%;2、三季报绩优的确定:根据估算毛利测算显示,3季度业绩仍旧维持高位;综合钢价指数3季度均值环比2季度增约5.3%;3、取暖季限产的供需缺口依然值得期待:根据限产安排,去年驱动钢价自11月涨至12月中旬,今年在低库存与取暖季拉长的背景下,涨价窗口有可能被拉长。
